順豐同城（09699.HK）申購以超額結果截止，中簽結果將于12月13日公布，12月14日港股市場將正式迎來這只獨立第三方即時配送第一股。

順豐同城背后，明星股東云集。據招股書顯示，公司擬發行約1.31億股股份，其中公開發售約1312萬股，國際發售約1.18億股，每股發行價16.42-17.96港元，每手200股。而淘寶中國（阿里巴巴附屬公司）和Hello Inc.（哈啰出行）作為順豐同城的基石投資者，總計認購8.9億港元。其中，淘寶中國認購約8.51億港元，Hello Inc.認購約0.39億港元，累計份額占順豐同城發行份額的39.47%。

另外，在此前的A輪及B輪融資中，順豐同城也不乏高盛、新希望、BAI等國際著名投資機構。

業內普遍認為，順豐同城能獲得超購和著名的基石投資者、著名國際投資機構的支持，離不開其作為“獨立第三方即時配送服務平臺”的獨特屬性。

中信證券分析師指出，商戶對單一平臺依賴性強，就會出現平臺傭金、服務費等成本上升、服務定義權下降的問題，所以第三方即時配送的存在具有合理性和必要性。而順豐同城正是抓住了這個機會，從成立起便堅持獨立第三方的定位，經過數年的發展，已經成為獨立第三方即配平臺“一哥”。

與此同時，公司基本面表現甚為靚麗，是順豐同城能獲一眾投資者青睞的另一主要原因。據招股書數據，順豐同城訂單總數從2018年的0.798億筆增加至2019年的2.111億筆，2020年的7.609億筆，復合年增長率為208.7%。

艾瑞咨詢預測，2021年即時配送行業單量將達292億，而順豐同城2021年前5個月單量為5.137億筆。按日均單粗略估算，順豐同城在市占達4.3%，相較2019年的1.2%翻了近4倍。具體至第三方即時配送行業，2021年前3個月其市場份額已達11.1%，已是中國規模最大的第三方即時配送服務平臺。

核心經營數據方面，順豐同城表現頗為出色，收入從2018年的9.93億元增加至2019年的21.07億元，2020年的48.43億元，年復合年增長率達120.8%，且截止2021年5月31日，公司營收達到30.46億元，同比增長113.1%。利潤率方面，順豐同城呈現迅速回正趨勢。2018-2020年，公司毛利率分別為-23.3%、-16%、-3.9%，截至今年5月末，進一步收窄至-0.9%；同期，調整后凈利潤率分別為－33.％、－21.7%、－12.5%，截至今年5月末，已收窄至-9.8%。

眼下港股市場呈現回暖跡象，同時順豐同城獨特的戰略模式及其自身業務的發展潛力，無疑給投資者創造了很大的信心。

從長遠來看，即時配送賽道水大魚大。2016年作為順豐控股一個獨立部門誕生、2019年獨立公司化運作、2021年上市的順豐同城快速成長，五年三級跳，而上市后如何憑借資本市場助力迎來更快的成長，讓我們拭目以待。