申通、圓通、順豐以及韻達(dá)等企業(yè)的密集上市，但仍難回避同質(zhì)化競爭引發(fā)價格戰(zhàn)、增速放緩、利潤率降低、人力成本高、過度依賴電商等現(xiàn)存問題，未來將面臨更大的挑戰(zhàn)。

近日，湯森路透旗下IFR引述接近交易人士說法稱，中國物流企業(yè)中通快遞已經(jīng)在美國申請首次公開發(fā)行（IPO），計劃籌措10-20億美元，預(yù)料最快在9月或10月進(jìn)行IPO路演，但尚未決定在紐約哪家交易所上市。花旗集團(tuán)、瑞士信貸、華興資本、高盛、摩根大通及摩根士丹利正在安排售股事宜。

同時，若該筆交易完成，將成為自阿里巴巴2014年IPO籌資250億美元以來，規(guī)模最大的中國企業(yè)赴美上市案。

而在此之前，申通、順豐、圓通、韻達(dá)均已通過借殼實現(xiàn)上市。

申通掀快遞上市潮，半年3家借殼登陸A股

自2015年12月2日，申通快遞宣布16億元借殼艾迪西(27.79 +1.02%,買入)上市后，便在行業(yè)內(nèi)掀起了一股上市潮，就連此前宣稱不設(shè)上市時間表的順豐也加入其中。

目前來看，進(jìn)入2016年以來已有3家快遞企業(yè)通過借殼實現(xiàn)上市，分別是圓通、順豐和韻達(dá)，以下為具體時間軸：

1.3月23日，圓通速遞公布借殼上市方案：大楊創(chuàng)世(22.60 -1.48%,買入)擬將全部資產(chǎn)與負(fù)債出售予圓通速遞的控股股東蛟龍集團(tuán)和云鋒新創(chuàng)，同時通過非公開發(fā)行22.67億股，作價175億元收購圓通速遞100%股權(quán)。交易完成后，圓通速遞的實際控制人喻會蛟、張小娟夫婦將成為大楊創(chuàng)世的實際控制人。

2.5月23日，順豐速運(yùn)借殼鼎泰新材(44.65 -0.82%,買入)上市。根據(jù)公告，鼎泰新材擬以全部資產(chǎn)及負(fù)債與順豐控股全體股東持有的順豐控股100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換，擬置入資產(chǎn)初步作價433億元。

3.7月1日，韻達(dá)快遞宣布將借殼新海股份(22.53 +10.01%,買入)上市，估值180億元。

除此之外，天天快遞、百世匯通、全峰快遞也躍躍欲試。天天快遞董事長張鴻濤表示，計劃在今明兩年內(nèi)上市；全峰集團(tuán)副總裁劉偉此前透露，計劃于今年登陸新三板；百世匯通則預(yù)計于2017年－2018年在美國或者香港上市，已聘請高盛作為顧問。

表面繁榮，難靠上市解決現(xiàn)存問題

申通、圓通、順豐以及韻達(dá)等企業(yè)的密集上市，使快遞行業(yè)看起來一片繁榮，同時也具有里程碑意義，但仍難回避同質(zhì)化競爭引發(fā)價格戰(zhàn)、增速放緩、利潤率降低、人力成本高、過度依賴電商等現(xiàn)存問題，未來將面臨更大的挑戰(zhàn)。

1.同質(zhì)化競爭引發(fā)價格戰(zhàn)

數(shù)據(jù)顯示，2014年我國快遞物流企業(yè)有8000余家，除“三通一達(dá)”、順豐等大型快遞企業(yè)外，其余多為中小型快遞企業(yè)。 但由于快遞服務(wù)產(chǎn)品具有較強(qiáng)的同質(zhì)化屬性，從而導(dǎo)致價格競爭成為快遞企業(yè)間競爭的主要形式，致使行業(yè)利潤大幅下降，越來越多的快遞企業(yè)呈現(xiàn)出微利、無利，甚至是虧損的趨勢。

有報道稱，2015年快遞公司每件業(yè)務(wù)的利潤可能低于0.5元，目前快遞行業(yè)平均利潤率已降至3%-5%，或者更低。

2.過度依賴網(wǎng)購，快遞業(yè)遇增長瓶頸

近幾年中國電子商務(wù)行業(yè)快速興起，快遞行業(yè)也隨之迎來爆發(fā)式增長，有數(shù)據(jù)顯示，“三通一達(dá)”等主要快遞企業(yè)電商件的比重均超過70%。但由于過度依賴網(wǎng)購，隨著網(wǎng)購熱情的逐漸冷卻，快遞業(yè)也迎來增長瓶頸。

根據(jù)國家郵政發(fā)布的預(yù)測數(shù)據(jù)，今年中國快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量將完成275億件，雖然業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長34%，但增速低于2015年48%，并終結(jié)了此前連續(xù)四年保持超50%增長的紀(jì)錄。

3.人工成本上升，企業(yè)利潤增速大幅降低

由于物流運(yùn)輸行業(yè)普遍是勞動密集型企業(yè)，自動化和智能化程度較低，因此，人力社保成本占據(jù)企業(yè)成本中很大的比重。

加之快遞業(yè)整體增速放緩，企業(yè)利潤增速大幅降低。以申通為例，據(jù)艾迪西披露的重大資產(chǎn)重組預(yù)案數(shù)據(jù)（如下圖）顯示，相較于2012年，申通2013年營收和凈利潤約分別增長98%、520%，到了2014年營收和凈利潤的增速分別降到了17%、23%，據(jù)估測，2015年營收和凈利潤的增速或?qū)⑦M(jìn)一步下滑。