10月10日，山東濟南。

　　山東鐵路投資控股集團有限公司(以下簡稱“山東鐵投集團”)與中金資本運營有限公司(以下簡稱“中金資本”)、農銀金融資產投資有限公司(以下簡稱“農銀投資”)簽署協議，轉讓濟(濟南)青(青島)高鐵7.1568%股權，引入戰略投資23.86億元。其中，中金資本投資13.86億元、農銀投資10億元。

　　山東鐵投集團財務資金部部長李學謙介紹，濟青高鐵此番股權轉讓“只是第一步”，基于其未來上市考慮，總計30%的股權將被轉讓。值得注意的是，中金資本的投資由其代理的科威特投資局投入，成為中國高鐵第一次成功引入國外知名機構投資者。西南交通大學副教授左大杰在接受《中國經營報》記者采訪時認為，此次主權基金入股，或將成為推進中國鐵路投融資體制改革與混合所有制改革的嘗試。

　　外資入股“同股同權”

　　濟青高鐵連接著濟南、青島這兩座山東最重要的城市，是國家“八橫八縱”高鐵干線網絡的重要組成部分，山東“三環四橫六縱”高鐵規劃的重中之重。該線路途經淄博、濰坊、濱州等工業城市，并成為山東省最重要的一條城市帶、經濟帶。山東鐵投集團提供的資料介紹，此次引入戰略投資工作按照“我省為主、多方參股、平等協商、依法合規”的原則，充分利用市場競爭性、開放性，力爭在吸引社會資本參與投資上實現突破，確保按照資本來源多元化和現代企業制度要求進行規范運作，體現鐵路投融資體制改革的核心要求。記者獲悉，中國農業銀行山東省分行協同農銀投資，聯合中金資本、科威特投資局，共同對濟青高鐵戰略投資23.86億元，其中農銀投資市場化債轉股10億元，中金資本投資13.86億元。公開資料顯示，農銀投資是中國農業銀行子公司，成立于2017年8月1日，是原銀監會批準成立的國內首批銀行系市場化債轉股實施機構之一，注冊資金100億元，主要從事市場化債轉股及配套支持業務。

　　濟青高鐵是中國首條由地方為主投資建設的高速鐵路，2015年12月20日，全線工程正式開工建設，2018年12月26日開通運營，正線全長308公里，設計速度350公里/小時。李學謙介紹，初步測算，該項目比原計劃提前1年開通運營，僅財務成本一項就節省約30億元，目前日均發送旅客2萬人次，股權價值上漲10%。

　　“上述戰略投資者入股，正是看好濟青高鐵強大的運營能力。”李學謙稱。

　　他介紹，此舉是中國高鐵第一次成功引入國外知名機構投資者。科威特投資局是科威特國家主權基金，成立于1953年，管理資金約6000億美元，是世界上歷史最悠久、管理規模最大的主權投資基金之一。而中金資本官方網站則介紹，該公司在2017年3月6日正式成立，是中國國際金融股份有限公司唯一的私募股權投資基金業務平臺，統一管理中金公司境內外私募投資基金業務，截至2018年底，整體管理規模超過3000億元。左大杰對此表達了同樣觀點。他分析認為，此次外資入股一定程度上反映了國外資本對中國高鐵經營發展能力的看好。而主權基金入股，成為我國鐵路在投融資多元化、股權多元化方面的又一次全新嘗試。

　　而在未來經濟效益分配上，山東鐵投集團方面表示，引入的外來資本將“同股同權”，讓參與者有合理的經濟回報。

　　將轉讓30%股權

　　“此次股權轉讓只是第一步，基于濟青高鐵上市考慮，未來轉讓其30%股權。”李學謙介紹，前提則是保持山東鐵投集團控股股東地位。

　　中國鐵路總公司目前“一張網”運營，主要是保障運行安全，其不是單純追求經濟效益，更承擔著公益性的一面。但國內鐵路系統多年來也積累了諸多問題，如負債率高等仍被社會熱議。此前，京滬高鐵上市，“撕開”了相對封閉的鐵路運營系統，目前300億元的年盈利讓各路資本充滿希望。山東多名業內人士回憶稱，時任山東省省長郭樹清，在山東最早提出了鐵路股權多元化運營。濟青高鐵建設中，山東省政府、中國鐵路總公司分別按80%，、20%比例承擔資本金。2018年3月6日，山東省人民政府發文批復同意《山東鐵路投資控股集團有限公司組建方案》，將山東鐵投公司、濟青高速鐵路有限公司、魯南高速鐵路有限公司、山東鐵路發展基金有限公司四家公司中省市各級政府投入的股權資產、債權資產、貨幣資金用于組建山東鐵投集團。李學謙坦言，濟青高鐵如今交了一份滿意的答卷。

　　左大杰認為，濟青高鐵為中國其他優質鐵路項目或企業身體力行地提供了一條可行的思路，甚至將成為推進我國鐵路投融資體制改革與混合所有制改革的嘗試。中金資本董事長丁瑋表示，濟青高鐵此番引戰，是中國高鐵第一次成功引入國外知名機構投資者，對于提升中國高鐵的市場影響力，落實中央關于基礎設施投融資體制改革等意義重大。左大杰同樣認為，科威特投資局是科威特國家主權基金，其入股中國高鐵企業，益于展示中國高鐵質量、效率，推動中國高鐵“走出去”。

　　農銀投資總裁杜東升公開表示，其本次入股濟青高鐵，有助山東鐵投集團盤活資產、降低負債等。山東鐵投集團提供的數據顯示，截至目前，山東高速鐵路通車里程達1747公里，居全國前列，規劃到2035年全省高鐵路網總規模達5700公里，總投資約7500億元，山東鐵路建設將進入新一輪快速發展期。李學謙介紹，濟青高鐵股權轉讓、置換資金，也是為了山東高鐵后續更大規模建設。

　　根據鐵路統計公報數據，截至2018年，全國高速鐵路投產新線4100公里，營業里程達2.9萬公里，占全世界總高鐵里程的2/3，全路擁有動車組3256標準組、26048輛，未來全國高速鐵路需新增約1.6萬公里的線路規模。左大杰稱，此次外資入股，雖然其投資金額總占比不大，也并未真正參與鐵路建設，將成為拓寬鐵路融資渠道、增強股權多元化的良好示范。公開數據表明，與公路和民航相比，鐵路在節約能源、減少占用土地、減輕大氣環境污染等方面，有著突出的優勢，其中土地占用(完成同樣運量)僅僅相當于公路的10%；在能源利用方面，我國鐵路用交通行業不足1/6的能源消耗，完成了全社會1/2的工作量。2015年7月，國家發改委等五部門發布《關于進一步鼓勵和擴大社會資本投資建設鐵路的實施意見》，明確全面放開鐵路投資與運營市場，但鐵路巨額的投資成本、盈利現狀等，仍讓社會資本難以邁過這道坎。

　　在左大杰看來，未來不僅是山東高鐵建設，中國鐵路建設都可以通過出讓股份、增資擴股等方式吸引外資和民營資本，甚至直接在建設初期吸引其他資本作為建設資本金的一部分、采用合資合作的方式建設經營，實現多元資本間的互利互贏。他認為，如此將同時有效降低企業債務規模、防范債務風險。