(原標(biāo)題：三大電信運(yùn)營商上半年日賺4億)

　　截至8月22日，中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信三大運(yùn)營商2019年半年報(bào)全部出爐。上半年三大運(yùn)營商合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入7248億元、合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤730億元、合計(jì)投入資本開支1422.5億元。同時(shí)，三大運(yùn)營商明確了2019年5G投資預(yù)算，共計(jì)410億元，高于年初指引。此外，中國聯(lián)通、中國電信傳來5G網(wǎng)絡(luò)共建共享信號(hào)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，共建共享有利于降低單個(gè)運(yùn)營商5G投資壓力，5G投資節(jié)奏有望加快。

　　營收均同比下滑

　　隨著傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)市場趨于飽和，流量紅利快速消退，2019年上半年，國內(nèi)通信行業(yè)步入發(fā)展的陣痛期。根據(jù)工信部發(fā)布的2019年上半年通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，2019年上半年，中國電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成6721億元，同比負(fù)增長，固定通信業(yè)務(wù)收入同比增長9.8%，移動(dòng)通信業(yè)務(wù)收入同比下降4%。

　　8月22日中國電信發(fā)布的半年報(bào)顯示，2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入1904.88億元，同比下降1.32%。

　　此前中國移動(dòng)和中國聯(lián)通公布的半年報(bào)業(yè)績也體現(xiàn)收入增長承壓。8月8日，中國移動(dòng)發(fā)布半年報(bào)顯示，簡單依靠傳統(tǒng)要素投入來推動(dòng)業(yè)績增長難以為繼，行業(yè)整體呈現(xiàn)負(fù)增長，公司的收入和盈利也承受較大壓力。2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入3894億元，同比下降0.6%，其中實(shí)現(xiàn)通信服務(wù)收入3514億元，同比下降1.3%。

　　中國聯(lián)通8月14日晚發(fā)布2019年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)收入1454.97億元，同比下降2.52%，主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1329.6億元，同比下降1.1%。

　　盈利能力方面，中國移動(dòng)罕見出現(xiàn)凈利潤大幅下滑現(xiàn)象。中國移動(dòng)2019年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(股東應(yīng)占利潤)561億元，同比下降14.6%，創(chuàng)造中國移動(dòng)十年來最大跌幅。

　　中國聯(lián)通和中國電信仍然保持凈利潤增長。中國電信上半年凈利潤達(dá)139.09億元，同比微增2.5%;中國聯(lián)通上半年凈利潤達(dá)68.8億元，同比增幅在三大運(yùn)營商中排名首位，達(dá)16.32%。

　　針對上述低于市場預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)，多家機(jī)構(gòu)已經(jīng)下調(diào)了運(yùn)營商公司的目標(biāo)價(jià)。國泰君安針對中國聯(lián)通2019年半年報(bào)表示，中國聯(lián)通2019財(cái)年上半年業(yè)績低于預(yù)期，將公司港股目標(biāo)價(jià)從10.10港元下調(diào)至8.80港元。

　　野村證券表示，將中國移動(dòng)目標(biāo)價(jià)由100港元下降至96港元;摩根士丹利認(rèn)為中國移動(dòng)今年第二季服務(wù)收入、EBITDA及凈利潤均低于該行預(yù)期，全年盈利有下行空間，但公司同時(shí)承諾維持穩(wěn)定資本開支及派息，而公司今年上半年派息比率為49%，因此維持對中國移動(dòng)“減持”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)70港元。

　　發(fā)力家庭、政企市場及新興業(yè)務(wù)

　　三大運(yùn)營商4G用戶數(shù)凈增呈現(xiàn)放緩趨勢，上半年中國移動(dòng)用戶數(shù)為9.35億戶，4G客戶達(dá)到7.34億戶，凈增2113萬戶;中國聯(lián)通移動(dòng)用戶數(shù)為3.2億戶，4G客戶約2.39億戶，凈增1901萬戶;中國電信移動(dòng)用戶數(shù)達(dá)到3.23億戶，4G用戶數(shù)達(dá)到2.66億戶，凈增2371萬戶。

　　雖然三大運(yùn)營商用戶數(shù)仍呈現(xiàn)增長，但語音業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)慘淡。中國移動(dòng)上半年語音業(yè)務(wù)收入從去年上半年的629.14億元減至485.36億元，同比下降23%;中國聯(lián)通上半年語音業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)204.1億元，同比下降14.9%;中國電信語音業(yè)務(wù)從去年上半年的266.79億元減至235.29億元，同比下降11.8%。

　　2019年上半年，三大運(yùn)營商用戶移動(dòng)數(shù)據(jù)流量使用量繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長，但受提速降費(fèi)等因素影響，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入未能等幅增長。中國移動(dòng)上半年數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入增速僅為3.06%，4G客戶同期的DOU(每用戶月均流量)達(dá)7.1GB，同比增幅高達(dá)132.5%。中國聯(lián)通介紹，公司落實(shí)提速降費(fèi)，手機(jī)上網(wǎng)流量單價(jià)同比大幅下降，手機(jī)上網(wǎng)總流量增長62%，手機(jī)用戶月戶均數(shù)據(jù)流量達(dá)到約7GB。中國電信表示，2019年上半年手機(jī)上網(wǎng)總流量實(shí)現(xiàn)翻番，4G用戶月均DOU達(dá)到7.3GB，手機(jī)上網(wǎng)收入同比增長11.5%。

　　由于個(gè)人移動(dòng)通信服務(wù)業(yè)務(wù)承壓，三大運(yùn)營商均積極培育挖掘新的增長動(dòng)能。中國移動(dòng)著力推進(jìn)收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，家庭市場、政企市場收入保持雙位數(shù)增長，收入占比進(jìn)一步提升。其中，魔百和收入62億元，同比增長59.7%;DICT收入136億元，同比增長47.3%;物聯(lián)網(wǎng)收入52億元，同比增長43.8%。

　　中國聯(lián)通表示，2019年上半年，創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為穩(wěn)定公司收入的主要驅(qū)動(dòng)力。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長43%，達(dá)到167億元，占整體主營業(yè)務(wù)收入比例提高至13%。其中，ICT業(yè)務(wù)收入54億元，同比增長74%;IDC及云計(jì)算業(yè)務(wù)收入達(dá)到93億元，同比增長27%;物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到14億元和5億元，同比分別增長43%和128%。受創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長拉動(dòng)，公司固網(wǎng)主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到531億元，同比增長8.2%。

　　中國電信介紹，2019年上半年，公司深入挖掘、培育家庭和政企客戶市場信息化新需求，公司天翼高清用戶達(dá)到1.11億戶，智能網(wǎng)關(guān)和家庭云用戶分別達(dá)到6180萬戶和3215萬戶;DICT和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)合計(jì)拉動(dòng)服務(wù)收入增長3.0個(gè)百分點(diǎn)，其中IDC和云業(yè)務(wù)收入分別同比增長11.0%和93.2%，物聯(lián)網(wǎng)收入同比增長52.0%;互聯(lián)網(wǎng)金融收入同比增長112.2%，累計(jì)交易額同比增長40.4%。中國電信表示推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施“云改”，加快構(gòu)建新一代云化網(wǎng)絡(luò)。公司公有云IaaS市場份額排名全球第七，成為全球唯一躋身前十的電信運(yùn)營商。

　　5G投資額有所提高

　　2019年上半年，三大運(yùn)營商合計(jì)投入資本開支1422.5億元，其中中國聯(lián)通資本開支為220.5億元，中國電信資本開支為350億元，中國移動(dòng)資本開支為852億元。

　　三大運(yùn)營商上半年資本開支主要用于強(qiáng)化4G網(wǎng)絡(luò)覆蓋以及5G初步投資。對于接下來的5G投資節(jié)奏，三大運(yùn)營商均有“提速”之勢。中國移動(dòng)表示，2019年包含5G在內(nèi)的總投資將不超過1660億元，5G投資將在240億元左右，高于今年3月給出的170億元左右指引。

　　中國聯(lián)通明確，2019年將投入80億元進(jìn)行5G投資，為此前給出的60億元-80億元的5G投資計(jì)劃的上限水平。中國電信則維持年初的2019年5G投資預(yù)算90億元不變。按照上述預(yù)算，三大運(yùn)營商2019年5G上的資本開支合計(jì)在410億元左右。

　　中國移動(dòng)半年報(bào)表示，公司2019年將在全國范圍內(nèi)建設(shè)超過5萬個(gè)5G基站，實(shí)現(xiàn)50個(gè)以上城市5G商用服務(wù)，到2020年可提供所有地級(jí)以上城市的5G商用服務(wù)。中國移動(dòng)表示，2.6GHz頻段成熟程度已接近3.5GHz頻段，有助于節(jié)省5G資本開支。同時(shí)，中國移動(dòng)表示將在5G下一版國際標(biāo)準(zhǔn)R16制定中繼續(xù)發(fā)揮更大作用，協(xié)同產(chǎn)業(yè)各方面加強(qiáng)5G相關(guān)基礎(chǔ)性技術(shù)研究，確保技術(shù)先進(jìn)。

　　中國聯(lián)通介紹，今年上半年已建設(shè)1.7萬個(gè)5G基站，并開展用戶友好體驗(yàn)，下半年5G商用步伐有望進(jìn)一步加快。預(yù)計(jì)至2019年底，聯(lián)通將在40-50個(gè)城市建設(shè)總計(jì)超過4萬個(gè)5G基站。

　　中國聯(lián)通和中國電信在半年報(bào)業(yè)績說明會(huì)上透露出5G網(wǎng)絡(luò)共建共享的信號(hào)。中國聯(lián)通此前表示，聯(lián)通正與中國電信和中國移動(dòng)謀求合作;中國電信8月22日也表示，已與中國聯(lián)通就聯(lián)合建設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)達(dá)成高度共識(shí)。

　　中金公司認(rèn)為，中國聯(lián)通計(jì)劃深化共建共享的組網(wǎng)模式，與其他運(yùn)營商探索網(wǎng)絡(luò)合建方案，可以確保聯(lián)通在投資規(guī)模可控的基礎(chǔ)上優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)體驗(yàn)，縮小與頭部運(yùn)營商之間的基礎(chǔ)設(shè)施差距。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)共享可以削弱運(yùn)營商間的價(jià)格戰(zhàn)基礎(chǔ)，促使行業(yè)向“重服務(wù)”良性轉(zhuǎn)變。