受貿(mào)易摩擦、外需疲軟拖累，2019年中國外貿(mào)出口承受巨大壓力。展望2020年，分析師預(yù)期，隨著中美貿(mào)易緊張關(guān)系緩解以及全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、外需好轉(zhuǎn)，我國出口條件將邊際改善，全年出口增速有望回到正區(qū)間。

以美元計(jì)，今年前11個(gè)月，我國出口金額累計(jì)同比下降0.3%，對(duì)美出口下滑成為主要拖累。2017年1-11月，中國對(duì)美出口累計(jì)增速為11.8%，對(duì)美出口占我國總出口的19%，而2019年同期中國對(duì)美出口增速降至-12.5%，占比不足17%。

全球經(jīng)濟(jì)放緩、外需疲軟是影響我國出口的另一重要因素。今年以來，我國主要貿(mào)易伙伴如日本、德國、韓國等生產(chǎn)形勢(shì)明顯走弱。比如，歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)自今年2月以來始終不及景氣線，日本工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速在今年多數(shù)月份均為負(fù)增長(zhǎng)，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)制造業(yè)PMI也已連續(xù)4個(gè)月落在榮枯線下方。

不過，上述兩大不利因素有望在明年迎來邊際改善的機(jī)會(huì)。從外需來看，分析師指出，全球經(jīng)濟(jì)有望在明年二季度迎來拐點(diǎn)：一方面，中國經(jīng)濟(jì)有望在逆周期政策調(diào)節(jié)下企穩(wěn)，從而帶動(dòng)歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)回暖；另一方面，他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年采取的三次預(yù)防性降息措施將提振美國私人投資。

從中美貿(mào)易來看，近期雙方劍拔弩張的態(tài)勢(shì)明顯緩解。根據(jù)中美經(jīng)貿(mào)磋商第一階段的協(xié)議文本，美國取消了原定于12月15日對(duì)1600億美元中國輸美商品加征的15%的關(guān)稅，并承諾將9月1日開始針對(duì)價(jià)值1200億美元中國商品征收的關(guān)稅減半至7.5%。

在中美第一階段貿(mào)易協(xié)議發(fā)布后，瑞銀證券將2020年中國出口增速從此前的-3.5%上調(diào)至-1.0%。海通證券和招商證券認(rèn)為，如果美國對(duì)華關(guān)稅由升轉(zhuǎn)降，中國對(duì)美出口增速將止跌回升，加上全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或邊際回升，2020年中國整體出口增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正。

國金證券預(yù)測(cè)稱，2020年，我國出口走勢(shì)將分成兩個(gè)階段：在沒有外部不確定性因素（如中美貿(mào)易摩擦再度升級(jí)）的情況下，2020年上半年出口仍將處于下行趨勢(shì)，到下半年隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇，出口增速有望回升至1%左右。

申銀宏源證券認(rèn)為，中美達(dá)成第一階段的協(xié)議不僅有利于中美貿(mào)易，還有利于全球貿(mào)易環(huán)境改善，對(duì)于外貿(mào)導(dǎo)向較強(qiáng)的歐洲經(jīng)濟(jì)或有一定支撐，疊加?xùn)|盟等非美外需韌性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)2020年我國出口增速或回升至2.5%以上。

分析師指出，2019年，我國對(duì)歐盟、東盟等地區(qū)出口表現(xiàn)良好，在一定程度上抵消了對(duì)美出口的下降。以美元計(jì)，今年1-11月，中國對(duì)東盟出口累計(jì)同比增長(zhǎng)11.5%，對(duì)歐盟增長(zhǎng)4.5%。

招商證券宏觀分析師劉亞欣認(rèn)為，2020年中國對(duì)歐盟出口增速將大概率保持在現(xiàn)有水平，這一方面體現(xiàn)了歐盟經(jīng)濟(jì)增速在2020年或小幅回升，另一方面考慮到歐元走強(qiáng)對(duì)價(jià)格因素或有帶動(dòng)。她預(yù)測(cè)，明年我國對(duì)歐盟出口增速將達(dá)到4%。

至于東盟地區(qū)，劉亞欣指出，今年我國對(duì)東盟出口的高增長(zhǎng)部分源自轉(zhuǎn)口貿(mào)易、貿(mào)易轉(zhuǎn)移等因素，明年這些正面影響有可能邊際減退，預(yù)計(jì)2020年我國對(duì)東盟國家出口增速將在5%左右。

相比之下，劉亞欣更看好對(duì)“一帶一路”國家和地區(qū)的出口前景。她指出，從經(jīng)濟(jì)周期角度而言，“一帶一路”沿線部分新興市場(chǎng)國家增長(zhǎng)動(dòng)能更強(qiáng)，印度經(jīng)濟(jì)也有望止住目前快速下跌的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2020年中國對(duì)“一帶一路”國家出口將增長(zhǎng)6%。

進(jìn)口方面，受國內(nèi)需求走弱影響，今年以來，我國進(jìn)口增速出現(xiàn)大幅下滑。以美元計(jì)，2019年1-11月，進(jìn)口金額累計(jì)同比下降4.5%，2018年同期為增長(zhǎng)18.3%。

分析師指出，我國進(jìn)口產(chǎn)品大致可分為三類：大宗商品、機(jī)電產(chǎn)品和其他產(chǎn)品。大宗產(chǎn)品方面，2019年前11個(gè)月，原油進(jìn)口金額同比增長(zhǎng)0.4%，較上年同期大幅放緩46.9個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)電產(chǎn)品中，主要進(jìn)口產(chǎn)品金屬加工機(jī)床和汽車前11個(gè)月進(jìn)口金額同比分別下跌25%和6%。

國金證券預(yù)測(cè)稱，在逆周期政策帶動(dòng)下，明年基建投資有望回升，加上工業(yè)品價(jià)格觸底反彈，將對(duì)進(jìn)口形成支撐，預(yù)計(jì)2020年進(jìn)口增速將上行至1%左右。

招商證券認(rèn)為，2020年我國投資增速有望企穩(wěn)，汽車等消費(fèi)需求亦將有所修復(fù)，加上今年進(jìn)口基數(shù)較低，預(yù)計(jì)2020年進(jìn)口增速將達(dá)到4%。